Restructuration du chinois Baidu: Mieux vaut tard que jamais

Baidu, le plus grand moteur de recherche chinois, a annoncé un plan de restructuration de ses business units y inclus les ventes et opérations commerciales, les produits et technologies d'utilisateurs, les produits commerciaux et les technologies du cloud et du mobile, et a déclaré qu'il mettra en œuvre un programme de rotation du senior management afin de stimuler l'innovation et l'efficacité. C'est la plus grande restructuration de l'organigramme depuis sa fondation en 2000.

"Comme je l'ai souvent dit les technologies se re-inventent tous les 18-24 mois", nous affirme Rachid Sefrioui, fondateur de Finatech, acteur régional technologique avec près de 700 collaborateurs, "et par conséquent, l'organigramme doit être refait tous les 24-36 mois afin de stimuler la productivité et l'innovation".

La valo de l'IPO de Groupon à $20 Milliards est très basse

Groupon vient de déposer son dossier de demande de visa à la SEC américaine. Dans ce dépôt S-1, on note que l'entreprise créée en novembre 2008 (à peine 2 ans et demi) a réalisé un chiffre d'affaires de près de 700 millions de dollars en 2010 (sa 2eme année d'existence) dont près de 600 millions provenant d'acquisitions.

La valorisation établie est de 20 milliards de dollars, soit 10 fois le chiffre d'affaires 2011 projeté; l'entreprise a réalisé près de 450 millions de C.A. au 1er trimestre 2011, soit un rythme de croisière de près de 2 milliards pour 2011.

Malgré les centaines d'analystes qui se gargarisent à "casser" cet IPO (j'en sais quelque chose...), je pense qu'à 10x le C.A., c'est une excellente affaire. Quand on voit que LinkedIn est valorisée sur le marché à 7 milliards de dollars sur la base d'un rythme de $400 millions de C.A. pour 2011 ($93M au 1T11), soit 17,5 fois le C.A., je pense que si Groupon sort à 20 Mds de dollars, la valeur va flamber à 100 Mds de dollars sur le marche coté.

Pourquoi? tout simplement parce que Groupon n'a même pas adressé 0,1% du marché du retailing et couponing (qui se chiffre à plusieurs trilliards de dollars mondialement), alors que LinkedIn ne se bat que sur le marché des abonnements et de la publicité en ligne (quelques 100 Mds de dollars mondialement).

Valos tech: Facebook, LinkedIn & Skype: des ARPU faibles pour des valos indécentes

D'après mes calculs dans le tableau ci-joint, le meilleur ARPU annualisé (revenu moyen par utilisateur) est toujours dans les Télécoms. Bien que les Télécoms ne sont pas aussi sexy que le "potentiel" de Facebook, mais au moins ils réalisent du chiffre d'affaires conséquent dont la proportion des données de l'ARPU se situe autour de 10-15%. Et puisque le mobile est le nom du jeu pour le réseautage social et le social gaming, les opérateurs de téléphonie mobile vont demeurer incontournables.

Donc, est ce que AT & T a surpayé pour T-Mobile? Non, selon le tableau ci-joint. T-Mobile US acquise par AT & T pour $39Md pour 34M d'abonnés, c'est une valorisation de $1.147 par abonné, et ce sont des abonnés payants. Avec un Chiffre d'affaires 2010 de 17 milliards de dollars, l'ARPU annuel est de 500 $ par abonné (Une facture mensuelle moyenne de 42 $ par abonné). Ainsi, l'évaluation revient à 2x ARPU.

Redressement d'entreprise: Pourquoi? Pourquoi? Pourquoi?

Quand on me demande de conseiller une entreprise pour son redressement, mon seul outil, après 20 ans d'expérience, est le mot «pourquoi». La magie du mot «pourquoi» ne cesse de m'étonner. Je découvre encore et encore comment les cadres supérieurs et leurs équipes prennent en permanence des décisions de manière irréfléchie, simplement parce que ça a été fait comme ça dans le passé.

Dès qu'une consultant externe comme moi commence à demander constamment: «Pourquoi est-ce comme ça?", "pourquoi le faisons-nous de cette façon?", je reçois des regards vides et des réponses remplies de colère. Et c'est ce que je souhaite. Cela stimule l'esprit, dynamise le processus de réflexion, et contraint à une pensée non conventionnelle. En bref, cette approche prend tout le monde à contresens et pousse les équipes dans l'entreprise en dehors de leur zonede confort. Et n'est-ce pas la raison principale pour laquelle l'entreprise a eu des ennuis en premier lieu? car tout le monde s'est senti un peu trop à l'aise et ne s'est pas remis en cause.

Tout comme dans l'immobilier, "l'emplacement, l'emplacement, l'emplacement" est la formule magique pour une stratégie immobilière réussie, dans le redressement, "pourquoi, pourquoi, pourquoi" est la formule magique. Parfois, l'entreprise est  au bord de la faillite avant que la situation ne soit complètement renversée simplement parce que je demande "pourquoi, pourquoi, pourquoi". La plupart des réponses se trouvent au sein même de l'entreprise. Les cadres et leurs équipes ont souvent eu les solutions en tête pendant une longue période, mais n'ont jamais osé les mettre sur la table. Pourquoi? Parce que personne ne leur a demandé, personne n'a osé demander «pourquoi ».

Bon timing pour des acquisitions de SSII en Europe

Alors que le marché des SSII de taille moyenne continue d'être mou en Europe, avec des marges étant toujours serrées par les grands comptes, Infosys a pris l'initiative d'acquérir et d'étendre son business modèle d'acquisition-onshore-pour-offshorer-en-Inde. 

L'info circule depuis quelques temps dans les cercles IT européens qu'Infosys est à la recherche d'acquisitions, et elles pourraient bien avoir lieu. Nos sources nous disent qu'ils sont en cours de finalisation de deux acquisitions en Europe. Le géant informatique de premier plan de délocalisation investira environ 300 M USD pour les acquisitions.

De toute évidence le timing est bon comme les SSII européennes sont a des valorisations en baisse. Et si Infosys exécute correctement leur intégration dans leur back-office en Inde, les marges s’amélioreront et les acquisitions ressembleront à une bonne affaire.

Sur une autre note, le géant informatique ne s'endort pas sur ses lauriers. J'ai toujours dit que vous avez besoin de réinventer votre organigramme tous les 24 mois. Eh bien, Infosys a nommé un comité de trois membres pour définir la feuille de route de restructuration du géant.

Monsieur l'Administrateur, vous êtes viré!

La plupart des DG de startups ne réfléchissent pas avant de laisser les mauvaises personnes sur leurs conseils d'administration. Un DG doit faire une bonne évaluation émotionnelle du type de personnes qu'il permet de siéger sur son conseild'administration. Bien sûr, un fonds de venture a droit à un certain nombre de sièges, mais certains actionnaires affectent les mauvaises personnes aux conseils. Ceci détruit de la valeur parce que ces administrateurs n'apportent rien au conseil ou au DG. Au contraire, ils apportent leur bagage émotionnel avec eux, la plupart du temps leur insécurité.

Ayant vécu de nombreux conseils d'administration de startups financées par des fonds de venture, j'ai pensé partager avec vous ma liste des traits de personnes qui ne devraient pas y siéger:

La réorganisation avant que la restructuration ne deviennent une question de survie

Les entreprises de technologie doivent être constamment à l'affût de nouveaux entrants qui déstabilisent leur paysage concurrentiel. Comme je l'ai dit à maintes reprises, la carte du secteur de la technologie change tous les 18 à 36 mois. Le fait que Facebook, une entreprise fondée un an après que Google soit entrée en bourse, a dépassé Google en 2010 en termes d'utilisateurs uniques aux États-Unis a été un choc non seulement pour Larry Page, mais aussi pour le conseil d'administration de Google.

Cette semaine, Larry Page, co-fondateur, a repris comme prévu le poste de PDG de chez Eric Schmidt, et sa première tâche a été de réorganiser la société. En effet il a mis en place cinq principaux groupes au sein de Google avec des responsabilités claires pour chacun de leurs dirigeants à se concentrer sur le résultat, et surtout leur paysage concurrentiel respectif. Et le paysage concurrentiel actuel est aux médias sociaux.